Potential dividends and actual cash flows.A regional Latin American analysis
Date
2009-11-26Author
Vélez-Pareja, Ignacio
Merlo, Mariano Germán
Vélez-Pareja, Ignacio
Londoño Bedoya, David Andrés
Sarmiento Sabogal, Julio Alejandro
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We examine the value market assigns to components of the cash flow to equity including potential dividends. We study non financial publicly traded firms from five Latin American countries. The model includes four variables: market value of equity, dividends paid, change in equity investment and change in liquid assets (potential dividends) and are regressed with actual equity value as dependent variable. Tests applied give robust results. The main conclusions: Market assigns less than one dollar to a future dollar for any of the variables studied. Potential dividends destroy value. A dollar invested in liquid assets has a negative Net Present Value and it is not zero NPV investments. We confirm the agency costs of keeping undistributed cash flows. Se examina el valor que el mercado
asigna a los componentes del flujo
de caja del accionista, incluidos los
dividendos potenciales. Se estudia
empresas transadas de cinco países
de América Latina. El modelo incluye
cuatro variables: valor de mercado del
patrimonio, los dividendos pagados,
cambio en la inversión de patrimonio
y cambio en activos líquidos (dividendos potenciales) y se regresaron con el
valor de mercado del patrimonio como
variable dependiente. Las pruebas
estadísticas dan resultados sólidos.
Conclusiones: El mercado asigna menos de 1 dólar a un dólar futuro para
cualquiera de las variables. Los dividendos potenciales destruyen valor.
Un dólar invertido en activos líquidos
tiene un valor presente neto negativo.
Confirmamos los costos de agencia de
no distribuir los flujos de caja Americana
Examinámos o valor que o mercado
determina para componentes do fluxo
de caixa, e para valoração do património, incluindo potenciais dividendos.
Estudámos firmas não financeiras de
capital aberto de cinco países Latino
Americanos. O modelo inclui as quatro variáveis seguintes: valoração de
patrimônio no mercado, dividendos
pagos, mudança no investimento de
patrimônio, e mudança em ativos
disponíveis (potenciais dividendos).
Foi realizada uma análise de regressão a essas variáveis usando valor de
património real como uma variável
dependente. Os testes efetuados
produziram resultados fortes. As
conclusões principais são as seguintes: o mercado determina menos de
um dólar para um futuro dólar por
qualquer das variáveis em revista.
Potenciais dividendos destruem o
valor. Um dólar investido em ativos
disponíveis tem um Valor Líquido
Presente negativo e não é investimento zero VPL. Nós confirmámos os
custos da agência por manter fluxos
de caixa retidos
Citar como
Vélez-Pareja, I., Merlo, M.G., Bedoya, D.A.L., Sabogal, J.A.S. Potential dividends and actual cash flows.A regional Latin American analysis (2009) Estudios Gerenciales, 25 (113), pp. 151-184. DOI: 10.1016/S0123-5923(09)70093-2Collections
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